1h00 sáng 30/10 (giờ Hà Nội), Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã chính thức hạ lãi suất cơ bản thêm 0,25 điểm phần trăm, đưa phạm vi mục tiêu lãi suất quỹ liên bang xuống 3,75% – 4,00%.
Đây là lần cắt giảm thứ hai trong năm 2025, đồng thời đánh dấu bước chuyển dịch sang chính sách nới lỏng đầu tiên kể từ năm 2020.
Quyết định này, được Chủ tịch Jerome Powell và đa số thành viên của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) ủng hộ, được đưa ra trong bối cảnh tăng trưởng việc làm tại Mỹ đang chậm lại và áp lực lạm phát vẫn kéo dài.
Cùng với việc hạ lãi suất, Fed cũng tuyên bố chấm dứt chương trình thu hẹp bảng cân đối kế toán (thắt chặt định lượng – QT) vào ngày 1/12/2025.
Động thái này được đánh giá là tín hiệu rõ ràng cho thấy Fed đang chuyển hướng sang giai đoạn mở rộng thanh khoản sau gần hai năm liên tục thu hẹp quy mô bảng cân đối.
Fed cân bằng giữa lạm phát và việc làm
Trong thông cáo sau cuộc họp, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) cho biết nền kinh tế Mỹ “vẫn mở rộng ở mức vừa phải”, tuy nhiên tăng trưởng việc làm đã chậm lại và tỷ lệ thất nghiệp có xu hướng tăng.
Lạm phát “đã nhích lên so với đầu năm và vẫn ở mức tương đối cao”, nhưng rủi ro đối với thị trường lao động đã tăng trong những tháng gần đây.
FOMC nhấn mạnh rằng “mức độ không chắc chắn của triển vọng kinh tế vẫn cao”, cho thấy Fed hiện quan tâm nhiều hơn đến việc duy trì ổn định việc làm. Chính sự thay đổi trong đánh giá rủi ro này đã giúp hợp thức hóa quyết định hạ lãi suất và dừng chương trình QT.
Powell thể hiện lập trường ôn hòa và linh hoạt chính sách
Phát biểu tại cuộc họp báo sau quyết định, Chủ tịch Jerome Powell khẳng định Fed sẽ “tiếp tục đánh giá cẩn trọng các dữ liệu kinh tế và sẵn sàng điều chỉnh chính sách nếu cần thiết để hỗ trợ tăng trưởng”.
Powell tái khẳng định mục tiêu lạm phát 2%, nhưng thừa nhận rằng cán cân giữa kiểm soát giá cả và hỗ trợ việc làm đã thay đổi.
Giọng điệu của ông được giới quan sát đánh giá là “ôn hòa” (dovish), phản ánh quan điểm linh hoạt hơn của Fed sau giai đoạn dài duy trì chính sách thắt chặt.
Theo Reuters và CNBC, Powell có thể gợi ý thêm hai đợt giảm lãi suất trong năm 2026, tùy vào diễn biến thị trường lao động và lạm phát.
Bất đồng nhỏ trong nội bộ Fed
Mặc dù đa số thành viên FOMC ủng hộ quyết định cắt giảm 25 điểm cơ bản, hai thành viên – Stephen Miran và Jeffrey Schmid – đã bỏ phiếu phản đối.
Trong đó, ông Miran đề xuất giảm mạnh 50 điểm cơ bản, cho rằng nền kinh tế đang suy yếu nhanh hơn dự kiến và cần hành động quyết liệt hơn để ngăn chặn rủi ro suy thoái.
Sự khác biệt này cho thấy nội bộ Fed vẫn còn tranh luận về tốc độ và quy mô của chu kỳ nới lỏng, giữa một bên muốn “đi trước đường cong” và một bên lo ngại lạm phát quay trở lại.
Triển vọng: Bắt đầu chu kỳ nới lỏng mới
Các nhà phân tích từ Reuters, Bloomberg và CNBC nhận định rằng, động thái của Fed cho thấy ưu tiên hiện nay đã chuyển dịch rõ rệt sang ổn định việc làm, thay vì duy trì chính sách kiềm chế lạm phát kéo dài.
Nếu các dữ liệu kinh tế sắp tới tiếp tục yếu, Fed có thể tiếp tục cắt giảm lãi suất trong nửa đầu năm 2026, mở đường cho chu kỳ tiền rẻ mới – tương tự giai đoạn sau năm 2019.
Tuy nhiên, giới chuyên gia cũng cảnh báo rằng rủi ro “bán theo tin tức” (sell the news) có thể xảy ra trong ngắn hạn, khi phần lớn kỳ vọng đã được phản ánh vào giá tài sản trước thời điểm công bố.
