Trong vài tuần qua, chỉ số đô la Mỹ (DXY) đã giảm mạnh. Tuy nhiên, trái với kỳ vọng của các nhà đầu tư, Bitcoin không thể hiện mức tăng trưởng parabol như thường thấy trong bối cảnh này. Bài viết này sẽ phân tích nguyên nhân của hiện tượng bất thường này và những tác động tiềm tàng.
Mối quan hệ giữa Bitcoin và đồng đô la Mỹ dưới góc nhìn lịch sử
Vào ngày 7/3/2024, chỉ số DXY giảm xuống còn 103,60 sau khi đạt đỉnh 107,6 vào ngày 28/2, đánh dấu mức giảm gần 4% chỉ trong vài ngày. Theo lý thuyết, điều này thường tạo ra một môi trường thuận lợi cho Bitcoin, vốn được xem như một nơi trú ẩn an toàn khi đồng đô la suy yếu.
Cho đến giữa năm 2024, mối tương quan nghịch giữa DXY và Bitcoin gần như là điều hiển nhiên đối với các nhà phân tích. Khi đồng đô la suy yếu, Bitcoin thường có xu hướng tăng giá. Cơ chế này được giải thích bởi vị thế của Bitcoin như một biện pháp bảo vệ chống lại lạm phát, nhờ vào chính sách tiền tệ cố định và nguồn cung giới hạn của nó, tương tự như vàng kỹ thuật số.
Tuy nhiên, tám tháng qua đã chứng minh rằng mối quan hệ này không đơn giản như vậy. Julien Bittel, trưởng bộ phận nghiên cứu vĩ mô tại Global Macro Investor, chỉ ra rằng loại sụt giảm nhanh chóng của DXY như lần này chỉ xảy ra ba lần trong 12 năm qua, và mỗi lần Bitcoin đều có phản ứng tích cực – nhưng với độ trễ đáng kể.
Những yếu tố giải thích sự lệch pha hiện tại
Nhiều yếu tố kinh tế vĩ mô đang giải thích sự suy yếu của Bitcoin, bất chấp sự sụt giảm của đồng đô la. Nhà phân tích @21_XBT xác định một số yếu tố gây nhiễu ngắn hạn, bao gồm “thuế quan, DOGE (Bộ Năng suất Chính phủ Mỹ), giao dịch carry trade với đồng yên, lợi suất trái phiếu và lo ngại về tăng trưởng kinh tế”.
Các biện pháp do chính quyền Trump thực hiện, bao gồm cắt giảm ngân sách và tăng thuế quan, đã tạo ra một môi trường kinh tế không chắc chắn. Dù những chính sách này có thể mang lại lợi ích trung hạn bằng cách giảm nợ công của Mỹ và cải thiện cán cân thương mại, chúng cũng gây ra những biến động ngắn hạn ảnh hưởng đến tất cả các tài sản rủi ro, bao gồm cả Bitcoin.
Cần lưu ý rằng tác động tích cực của sự suy yếu đồng đô la đối với Bitcoin thường mất từ sáu tháng đến vài năm để thể hiện rõ ràng. Ví dụ, sau đợt giảm mạnh của DXY vào tháng 11/2022, Bitcoin chỉ bắt đầu tăng giá thực sự sau vài tháng.
Triển vọng dài hạn của Bitcoin vẫn mạnh mẽ
Mặc dù Bitcoin đang trải qua giai đoạn lệch pha tạm thời với DXY, nhưng các yếu tố cơ bản dài hạn của đồng tiền này vẫn rất vững chắc. Nhiều phân tích cho thấy điều kiện tài chính toàn cầu đang nới lỏng nhanh chóng, điều này có thể mang lại lợi ích cho các tài sản như Bitcoin.
Khi các ngân hàng trung ương chuyển sang các chính sách tiền tệ mở rộng để kích thích nền kinh tế, những lo ngại kinh tế vĩ mô hiện tại có thể dần biến mất. Sự thay đổi này có thể tạo điều kiện cho Bitcoin thiết lập mức cao kỷ lục mới. Một số nhà phân tích thậm chí còn dự đoán rằng Bitcoin có thể đạt 126.000 USD vào tháng 6/2025, xác nhận rằng sự lệch pha hiện tại với đồng đô la chỉ là tạm thời.
 đã giảm mạnh. Tuy nhiên, trái với kỳ vọng của các nhà đầu tư, Bitcoin không thể hiện mức tăng trưởng parabol như thường thấy trong bối cảnh này.){kind=link}